供應放緩推升鎳價 需求漸顯疲態
http://www.pgalia.live 2019-08-30 14:09:29 中國有色金屬報

  因300系不銹鋼產量持續回升,而鎳鐵供應增量緩慢,三季度鎳供需重回缺口狀態,全球精煉鎳庫存持續下滑為鎳價帶來較強的上漲彈性,印尼與菲律賓鎳礦供應擔憂提振市場情緒,在全球精煉鎳庫存拐點出現之前(供應真正開始過剩),鎳價走勢可能以偏強為主。

  近期,因印尼利益集團博弈帶來的不確定性引發鎳價大幅波動,若后期印尼政府明確不提前禁礦,則1.6萬美元/噸鎳價或存在一定高估;若禁礦時間提前至今年或明年,則鎳價可能仍有上行空間。不過需注意價格持續拉升后不銹鋼需求漸顯疲態、庫存持續累積,若不銹鋼旺季無法消化庫存壓力,則四季度不銹鋼產量或無法長期維持高位,而未來鎳鐵供應將持續增長。若鎳價維持在1.6萬美元/噸上方,則全球絕大部分鎳產能都處于不錯的盈利狀態。

  鎳中線的供應壓力依然巨大(NPI與濕法新增產能將陸續投產,第一量子等停產產能復產),雖然供應壓力兌現的過程緩慢,但暫無任何跡象表明預期供應壓力將會消失,中線仍不太樂觀,不過兌現時間可能在四季度甚至2020年后,三季度鎳可能維持缺口狀態。

  全球精煉鎳去庫持續但幅度放緩

  俄鎳進口虧幅高達8000元/噸,進口窗口關閉,但因近期需求偏弱,國內鎳庫存并未下滑,以持穩為主。,8月上旬開始,LME鎳庫存有回升跡象,增加0.7萬噸,不過增量基本上都為鎳豆,鎳板庫存僅剩0.4萬噸。全球精煉鎳供應維持缺口,去庫存狀態或仍未結束。

  中線鎳礦供應存在憂慮

  短期鎳礦供應依然充裕,但是中線鎳礦供應出現隱憂。因面臨資源枯竭,菲律賓多座鎳礦山計劃關閉,預估10月份之后會影響一定的鎳礦供應量,而印尼政府關于是否提前禁止鎳礦出口的決定暫無定論,若印尼提前禁止鎳礦出口,則可能對中國鎳鐵產量產生較大影響。

  鎳鐵新增產能投產進度依然偏慢

  內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能可能延后到四季度投產。近期,印尼恒嘉鎳業第一條生產線投產,但印尼鎳鐵新增產能整體投產進度依然較慢。盡管中線鎳鐵產能增幅巨大,但產量的釋放速度明顯落后于產能的增速,實際產能的增速也不及預期,當前鎳鐵現貨市場實際供應依然不寬裕。

  硫酸鎳需求疲軟

  近期,硫酸鎳對電解鎳溢價倒掛,鎳豆生產硫酸鎳仍處于虧損狀態,鎳板與鎳豆價差處于近幾年的峰值。7月份,我國三元材料產量再創年內新低,硫酸鎳產量環比亦大幅下滑。6月下旬,我國新能源汽車補貼政策退坡后,短期三元電池對鎳需求增速可能放緩。

  不銹鋼產量維持高位、庫存持續攀升

  7~8月份,我國不銹鋼產量持續回升,300系不銹鋼產量重回歷史高位,200系產量連創歷史新高,鎳需求亦隨之出現明顯回升。數據顯示(5月開始增加新的統計倉庫),8月中旬,300系與200系不銹鋼庫存再創新高,因供應持續增加,需求表現一般,在消費旺季來臨之前,庫存壓力或難以消化。不過,不銹鋼庫存壓力傳導到產量需要極端條件,雖然當前不銹鋼廠利潤已經開始走弱,但三季度不銹鋼產量可能維持高位。(華泰期貨)

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